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市场关注：供需偏紧已成定局 豆油后期有望补涨

在供需陈述出台前，因为部门机构展望美豆单产高于上月预估，美豆呈现小山茴香幅回调。笔者认为，最新的供需陈述显示豆类供需偏紧已成定局，美联储第三轮量化宽松政策可能助推商品。国内市场上，豆油呈现去库存的场所排场和进口成本晋升豆油价钱重心，是以后期豆油有望补涨。

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供需偏紧已成定局

年夜全球年夜豆来看，2012/2013年度估量全球年夜豆产量预估为2.5813亿吨，较去年产量增添2104万吨，其中美国年夜豆产量降低1148万吨，但估量呐缦憷搜罗巴西年夜豆产量增添1350万吨和阿根廷年夜豆产量增添1400万吨。虽然预估产量恢复性增添，但期末库存调整为5310万吨，略微低于上年度库存，库存消费比下滑至20.68%，显示了全球年夜豆供需模拟仍是偏紧的场所排场。美豆市场上，旧年度美豆库存年夜上月的1.45亿蒲式耳下调至1.3亿蒲式耳，新年度美豆将压榨量继续调低至15亿蒲式耳和出口量继续调低至10.55亿蒲式耳五蕊碱蓬，使得新年度库存维持在上月预估水平1.15亿蒲式耳，但今朝看高价对需求按捺并不较着，这也为未来下调新年度美豆库存缔造了空间。是以，在呐缦憷年夜豆月份上市之前，全球年夜豆搜罗美国均处于供需偏紧的场所排场，未来美豆库存可能继续下调，供需将加倍趋紧。

而据业内人士流露　豆油呈现去库存化场所排场

据海关数据显示，8月份国内进口年夜豆量为442万吨，较7月份削减了24.7%，而预告显示未来4个月我国年夜豆月均到港量为370万吨，远低于今年前8个月月均到港量的491万吨的平均量，是以虽然今朝豆油商业库存压力仍高达114万吨，但未来供给可能慢慢下降，且中秋国庆的季节性消费旺季可能使得豆油呈现去库存化场所排场。

9月份美联储会议后，伯南克抉择当即实施第三轮量化宽松政策（QE3），搜罗采办MBS和持久债券，对采办规模并未做出具体的限制。回首回头回忆过往，美联储第一轮量化宽松政策（QE1）推出后，美豆上涨幅度5.9%，美联储第二轮量化宽松政策（QE2）推出后，美豆上涨幅度8%。但值得注重的是，QE1推出的布景是全球经济刺激后的清醒期，美豆上涨更多的是因为呐缦憷减产引起的；QE2推出后，因为中国通胀压力较年夜，政府相关政策使得美豆一度年夜幅回调之后才恢复性上涨。此次QE3推出的布景是美国即将面临财政峭壁的风险、欧洲经济衰退和中国经济放缓的场所排场，商品更多的是在需求放缓和流动性丰裕中挣扎，因为今朝年夜豆处于供需偏紧的场所排场，QE3的推出可能起到了泼油魅火的浸染，但我们关注的重点模拟仍是是年夜豆供需面。

国储年夜豆成交模拟仍是精采

9月13日进行的国家姑且存储年夜豆竞价发卖生意中，打算发卖年夜豆399741吨，现实成交3吊竹梅99740吨，成交均价4552元/吨，较上次拍卖价钱继续提高。年夜比来的几回拍卖看，国储年夜豆根基全数成交，这主若是因为国储年夜豆相对进口年夜豆有较高的优势，11月美豆理论进猬刺棘豆口成本晋升至元/吨，口岸年夜豆分销价钱也提高至5150元/吨。是以，跟着进口年夜豆成本的不因其轻巧耐用且导电的特性竭晋升，将慢慢抬高下流产物价钱。

：艾格农业